Każda inwestycja wiąże się z ryzykiem. A niektóre niosą ze sobą większe ryzyko niż inne. Wynik może być niższy niż początkowo zainwestowany. Dlatego też spółki wymyśliły sposoby zabezpieczenia swoich akcjonariuszy przed utratą lub rozwodnieniem ich akcji. W tym artykule przyjrzymy się prawom antyrozwodowym i prawom poboru jako dwóm sposobom, które zapewniają inwestorom ochronę i bezpieczeństwo. Dowiedzmy się, czym one są i poznajmy ich różnice.

Anti-dilution

Przeciwdziałanie rozwodnieniu odnosi się do klauzuli, która daje inwestorom prawo do utrzymania swojego procentowego udziału we własności w przypadku otrzymania nowych akcji. Z drugiej strony, rozwodnienie odnosi się do scenariusza, w którym własność akcjonariusza zmniejsza się w miarę emisji nowych akcji. Przepis zapobiegający rozwodnieniu chroni inwestora przed spadkiem wartości w wyniku rozwodnienia.

Przeciwdziałanie rozwodnieniu jest stosowane przez większość spółek przy wydawaniu akcji zamiennych.

Rodzaje postanowień przeciwdziałających rozwodnieniu

Istnieją dwa rodzaje postanowień przeciwdziałających rozwodnieniu:

• Przepis o pełnej zapadce

Przepis Full Ratchet chroni inwestorów, którzy posiadają opcje lub zamienne papiery wartościowe. Pozwala ona inwestorowi na konwersję po najniższej oferowanej cenie sprzedaży. Inwestorzy są więc chronieni, jeśli nowa cena sprzedaży jest niższa niż cena konwersji akcji inwestora.

Na przykład inwestor posiada akcje spółki CDF z ceną zamiany 8$. Jeśli spółka oferuje więcej akcji po cenie konwersji 4$, to pierwotna cena 8$ zostanie obniżona do 4$. Dzięki ratchet provision inwestor mógłby kupić dwa razy więcej akcji.

• Średnia ważona rezerwy

Średnia ważona rezerwa wykorzystuje formułę do obliczenia nowej ceny konwersji.

Formuła: Nowa Cena Konwersji=O*(A+B)/(A+C)

Gdzie O= Stara cena konwersji

A=Akcje pozostające w obrocie przed nową emisją

B=Akcje otrzymane po nowej emisji

C=Nowa emisja akcji

Znaczenie przeciwdziałania rozwodnieniu

Prawo poboru

Prawa poboru to prawa, które dają akcjonariuszom szansę na dodatkowe akcje do przyszłych akcji spółki, zanim zostaną one udostępnione publicznie. Prawo to jest klauzulą kontaktową i może być przyznane wczesnym inwestorom w nowo upublicznionej spółce lub właścicielom większościowym, którzy chcą chronić swoje udziały w spółce. Może być również przyznane wszystkim wspólnym akcjonariuszom spółki, co nie jest obowiązkowe dla spółek. Jeśli spółka zdecyduje się na przyznanie tego prawa swoim akcjonariuszom, musi to być zawarte w statucie spółki.

Akcjonariusz może dodatkowo otrzymać warrant subskrypcyjny na zakup kilku akcji nowej emisji, zwykle równy jego procentowemu udziałowi.

Podobnie jak postanowienie zapobiegające rozwodnieniu, daje ono inwestorowi możliwość utrzymania określonego procentu udziałów w spółce w miarę emisji nowych akcji. Prawa poboru są czasami określane jako prawa przeciwdziałające rozwodnieniu.

Prawa te są niezbędne dla akcjonariuszy, ponieważ tak dobrze motywują spółki, aby mogły dawać akcje po wyższych wycenach, gdy tylko pojawi się taka potrzeba.

Zalety prawa poboru

Wady praw poboru

• Akcjonariusze mają ograniczoną swobodę handlową w zakresie sprzedaży części lub całości swoich akcji nabywcom zewnętrznym.
• Jeżeli akcjonariusze nie są w stanie nabyć dostępnych akcji, mogą być zmuszeni do ich zrzeczenia się, powodując mimowolne rozwodnienie ich akcji.
• Deterring third-party buyers- Shareholder protections may block third-party buyers from buying the company despite lengthy discussions and negotiations.

Podobieństwa między prawami przeciwdziałania rozwodnieniu a prawami poboru

• Oba chronią inwestorów przed rozwodnieniem akcji

Różnice pomiędzy prawami przeciwdziałania rozwodnieniu a prawami poboru

Definicja

Anti-dilution odnosi się do postanowienia, które daje inwestorom prawo do utrzymania swojego procentowego udziału we własności w przypadku wydania nowych akcji. Chroni to inwestora przed spadkami wartości w wyniku rozwodnienia.

Prawa poboru to prawa, które dają akcjonariuszom szansę na dodatkowe akcje do przyszłych akcji spółki, zanim zostaną one udostępnione publicznie.

Finansowanie

W anti-dilution financings odbywa się przy niższej wycenie niż ta, w której uczestniczył inwestor. W prawach poboru financingi dokonywane są przy wyższej wycenie niż pierwotne akcje.

Anti-dilution vs. prawa poboru: Podsumowanie

Teraz już wiesz, jaka jest różnica między anti-dilution a prawem poboru. Anti-dilution to klauzula, która daje inwestorom prawo do utrzymania ich procentowego udziału we własności, jeśli zostaną przyznane nowe akcje. Prawa poboru to prawa, które dają akcjonariuszom szansę na dodatkowe akcje do przyszłych akcji spółki, zanim zostaną one udostępnione publicznie. Oba te prawa chronią inwestorów przed ewentualnym rozwodnieniem ich udziałów. Wiedza to potęga.

FAQS

Co to jest prawo antydatowania?

Anti-dilution right to klauzula, która daje inwestorom prawo do utrzymania swojego procentu własności w przypadku otrzymania nowych akcji.

Czym są korekty przeciwdziałające rozwodnieniu?

Jest to postanowienie zawarte w umowie o zabezpieczeniu lub połączeniu, które zapewnia obecnym inwestorom prawo do utrzymania swojego procentu własności w spółce poprzez zakup równoważnej liczby nowych akcji w przypadku emisji papierów wartościowych.